【背景】鎳鐵環(huán)保限產(chǎn)、不銹鋼裝飾管預(yù)期轉(zhuǎn)好的基本格局不變，然土耳其與美國(guó)貿(mào)易摩擦令全球避險(xiǎn)情緒急劇升溫，美元強(qiáng)勢(shì)不改，而新興市場(chǎng)國(guó)家貨幣也漸次跟進(jìn)相對(duì)美元貶值，避險(xiǎn)情緒升溫，推動(dòng)美元突破此前的震蕩整理區(qū)域出現(xiàn)一輪拉升上行，有色金屬普遍承壓回調(diào)。倫鎳走勢(shì)來(lái)的快去的也快那樣！

從礦石供應(yīng)端來(lái)看？

鎳礦石港口庫(kù)存，隨著到貨增加而繼續(xù)處于回升之中，這主要還是因?yàn)槟壳斑€在菲律賓鎳礦石出產(chǎn)的高峰期，從原料供應(yīng)端暫時(shí)問(wèn)題不大。后期第三季度這個(gè)情況隨著印尼配額時(shí)限到達(dá)，以及菲律賓鎳礦石因雨季到來(lái)面臨季節(jié)性回落可能會(huì)有變化，處于近無(wú)憂，遠(yuǎn)有慮的狀態(tài)!

從電解鎳庫(kù)存端來(lái)看？

國(guó)內(nèi)電解鎳近期庫(kù)存下降，國(guó)內(nèi)期貨庫(kù)存已經(jīng)降至1.6萬(wàn)噸以內(nèi)，階段還出現(xiàn)了庫(kù)存小反彈，保稅區(qū)庫(kù)存在6萬(wàn)噸附近，不過(guò)進(jìn)口窗口近期關(guān)閉。LME鎳庫(kù)存至25萬(wàn)噸附近，鎳板可能僅在5萬(wàn)噸附近，兩市總和去庫(kù)存的節(jié)奏依然明晰。目前兩市期貨鎳庫(kù)存總量大約已經(jīng)降至全球1個(gè)半月的用量。低庫(kù)存的支持依然存在。

從鎳鐵生產(chǎn)方面來(lái)看？

當(dāng)前工廠、貿(mào)易商多無(wú)高鎳鐵現(xiàn)貨庫(kù)存，零售市場(chǎng)更是現(xiàn)貨難求。當(dāng)前的電解鎳與鎳鐵價(jià)差依然有利于高鎳鐵，近期高鎳鐵隨電解鎳價(jià)格微有下調(diào)，而不銹鋼價(jià)格跟隨黑色系偏堅(jiān)挺，鋼廠利潤(rùn)略有改善，但是采購(gòu)意愿并未見(jiàn)有明顯放大。鎳鐵生產(chǎn)受到環(huán)保的較大影響，7月恢復(fù)較為緩慢，8月的恢復(fù)情況逐漸相對(duì)樂(lè)觀，不過(guò)整體情況來(lái)看高鎳鐵的供應(yīng)依然是偏緊的。供給側(cè)因環(huán)保及資金等問(wèn)題工廠復(fù)產(chǎn)緩慢，加上進(jìn)口鎳鐵量有限，對(duì)國(guó)內(nèi)鎳鐵空缺難以形成補(bǔ)給，短期高鎳鐵現(xiàn)貨仍偏緊。

從不銹鋼庫(kù)存端來(lái)看？

昨日倫鎳暴跌，臨近中午時(shí)分紛紛飄紅，但是無(wú)錫不銹鋼市場(chǎng)304冷熱軋資源皆有下跌200/噸，市場(chǎng)冷熱軋均有不同程度的下調(diào)，成交情況較差，隨著倫鎳下調(diào)，市場(chǎng)價(jià)格也隨著行情開(kāi)始不斷走低。8月上旬無(wú)錫不銹鋼的庫(kù)存增長(zhǎng)顯示，下游需求尤其是工業(yè)需求端暫未有顯著改善的跡象。通過(guò)不銹鋼經(jīng)過(guò)淡季之后，后續(xù)國(guó)內(nèi)拉動(dòng)內(nèi)需政策傳導(dǎo)帶來(lái)的終端改善仍可有所期待。

總之，鎳價(jià)走軟，國(guó)際市場(chǎng)沖擊較大，國(guó)內(nèi)抵抗下跌支持不足，雖然長(zhǎng)線的利好支持依然存在，但國(guó)內(nèi)偏弱的下游需求對(duì)于當(dāng)前市場(chǎng)也形成了影響，目前來(lái)看，宏觀穩(wěn)定才能有助于鎳價(jià)走勢(shì)組織起有效的反攻態(tài)勢(shì)，關(guān)注美元指數(shù)進(jìn)一步變化。